Instrumentos Financieros Derivados.

Juris Doctor Ernesto Apolo Valenciana Martínez
Director General Invoice Laguna.

MexDer es la Bolsa de Derivados Listados en México.

Se ofrecen una extensa selección de instrumentos derivados que son liquidados por la cámara de compensación denominada “Asigna, Compensación y Liquidación”.

MexDer forma parte del grupo de la Bolsa Mexicana de Valores. Operan bajo un “mercado anónimo” y transparente, otorgando seguridad y cobertura de riesgos.

Inició operaciones el 15 de Diciembre de 1998 con el objetivo de ofrecer mecanismos que dieran cobertura para las variables de los instrumentos financieros utilizados.

Derivados Financieros

Los principales Derivados Financieros son:

Futuros.- El futuro es un instrumento que nos permitirá fijar un precio, ya sea para comprar o para vender, con independencia de la variación que éste tenga en el futuro. Por citar algunos ejemplos: Futuros para pactar (y congelar) el tipo de cambio en divisas.

Opciones: La opción es un contrato donde una parte paga una prima que le permitirá ejercer o no una acción de compra o venta. La contra parte, en el otro lado, está obligada a SI efectuar la acción de compra o de venta. Estos contratos facultan al contratante a ejercer la opción o no, evitando así pérdidas futuras.

Swaps: Es un instrumento derivado que sirve para cambiar los flujos y sus condiciones. Se pueden cambiar tasas de interés, en su porcentaje pactado, o en la forma en que fue negociada.

Disposiciones jurídicas aplicables

Reglas a las que habrán de sujetarse los participantes del mercado de contratos de derivados. Publicadas EN EL Dof EL 31/ Dic /1996.

Disposiciones De Carácter Prudencial A Las Que Se Sujetarán Los Participantes Del Mercado De Contratos De Derivados.

Reglamento Interior De Mexder, Mercado Mexicano De Derivados, S.A. De C.V.

Manual De Procedimientos De Impugnación De Precios De Liquidación.

Autorizaciones y Circulares

Para el correcto funcionamiento de MexDer, se emitieron diversas circulares tanto para su constitución, como para las operaciones que se pueden efectuar a través de “Asigna”:

Cada una de las circulares ha servido para regular el actuar de MexDer, situación que apoya para garantizar la fiabilidad del mercado y, por ende, de las operaciones financieras derivadas ahí pactadas.

Otras disposiciones jurídicas

La Ley del Impuesto sobre la Renta contempla en su articulado, diversas disposiciones en materia de utilidad o pérdida en el uso de instrumentos financieros e instrumentos financieros derivados.

Primordial mente el artículo 8vo contempla el concepto de definición de interés.

El artículo 20 contempla las disposiciones para las operaciones financieras derivadas y el artículo 21 contempla las operaciones financieras sin mercado.

Así mismo se contemplan diversas disposiciones en materia de retención y entero del impuesto correspondiente, tanto para personas físicas, morales, como para los extranjeros.

Régimen Fiscal

La misma página de MexDer incluye información relevante en todas las materias, para apoyar a los inversionistas, clientes y demás interesados en poder llevar a cabo sus operaciones financieras derivadas, ya sea por temas de cobertura o de inversión.

Conclusiones

MexDer es una empresa con personalidad jurídica propia, que si bien no fue creada directamente como una empresa del Estado (al ser una Sociedad Anónima corresponde directamente a los particulares), la misma responde a las instituciones que tienen a bien regular el ámbito financiero del país, tales como el Banco de México, la CNBV, entre otras.

MexDer, como lo vimos durante la presentación, a través del sistema “Asigna”, se encarga de cerrar las operaciones efectuadas con los instrumentos financieros derivados. No debemos olvidar que éstas operaciones son efectuadas en mercados plenamente reconocidos, por lo cual el nivel de riesgo es mínimo.

A su vez, existen otras operaciones, igualmente pactadas con instrumentos financieros derivados, que son efectuados Over the Counter (OTC) y que las mismas se elaboran como “trajes a la medida”, de acuerdo a las necesidades de los clientes, obviamente, a través de los operadores.

Entonces, la ventaja principal de operar a través de MexDer es el nivel de confianza de la operación, ya que “Asigna” funciona como el intermediario, pero el garantiza la operación; dicho en otras palabras, Asigna es quien realmente hace las operaciones de compra / venta, y se encuentra en medio del comprador final y del vendedor final.

Lo anterior garantiza que la operación se llevará a cabo, que la personalidad de los actores no será revelada (discrecionalidad) y que no existirán errores o actos de mala fe en el proceso, ya que toda la información se encuentra visible, en todo momento, para que sea más fácil de operar.

La desventaja que se tiene es que las operaciones o instrumentos financieros derivados no se encuentran a la medida; esto es, será difícil encontrar un contrato de cobertura cambiaria, por 17 días contados a partir de hoy, para la divisa “Rupia” y esas operaciones se deberán efectuar a través de mercados “OTC”.